太平洋证券股份有限公司刘虹辰近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《BYD的全球SHENZHEN时刻》◈ღ★◈，给予比亚迪买入评级◈ღ★◈。

　　比亚迪(002594)事件◈ღ★◈：公司发布2025年一季报◈ღ★◈，实现营业总收入1703.60亿元◈ღ★◈，同比+36.35%◈ღ★◈；归母净利润91.55亿元◈ღ★◈，同比+100.38%◈ღ★◈，扣非净利润81.72亿元◈ღ★◈，同比+117.8%◈ღ★◈。毛利率环比大幅提升◈ღ★◈，单车盈利向上◈ღ★◈。比亚迪Q1毛利率20.1%◈ღ★◈，环比大幅提升3.1pct◈ღ★◈，销量费用率同环比-1.9/+3.5pct◈ღ★◈；研发费用142亿元美尔雅期货博易大师◈ღ★◈，同比增长34%◈ღ★◈。以“天神之眼”高阶智驾系统和超级e平台为核心◈ღ★◈，加速技术平权落地◈ღ★◈，单车盈利进入向上周期美尔雅期货博易大师◈ღ★◈。出口向上◈ღ★◈，高端突破◈ღ★◈。公司新能源汽车Q1销量100.08万辆◈ღ★◈，同比增长59.8%◈ღ★◈。其中方程豹◈ღ★◈、腾势◈ღ★◈、仰望品牌总销量52589辆◈ღ★◈，同比增长36.5%◈ღ★◈。海外销量20.6万辆◈ღ★◈，同比+110%◈ღ★◈，覆盖欧洲◈ღ★◈、东南亚美尔雅期货博易大师公海赌赌船登录口◈ღ★◈，◈ღ★◈、南美◈ღ★◈、中东等主要市场◈ღ★◈，比亚迪携手众多全球优质经销商◈ღ★◈，加速海外渠道布局◈ღ★◈，乌兹别克斯坦和泰国工厂陆续投产◈ღ★◈，巴西匈牙利工厂将于年内落地美尔雅期货博易大师欢迎来到公赌船◈ღ★◈。高端品牌矩阵持续发力◈ღ★◈，方程豹◈ღ★◈、腾势◈ღ★◈、仰望一季度合计销量达5.26万辆◈ღ★◈，同比增长36.5%◈ღ★◈。海外渠道加速扩张◈ღ★◈，欧洲市场新增46家门店美尔雅期货博易大师◈ღ★◈，腾势品牌加速开拓海外市场欢迎来到公赌船◈ღ★◈，米兰设计周首发腾势Z9GT◈ღ★◈，品牌国际化进程进入快车道◈ღ★◈。比亚迪第四艘专业新能源汽车运输船“BYD SHENZHEN”号在江苏仪征正式交付美尔雅期货博易大师◈ღ★◈，拥有9200个标准装载车位◈ღ★◈，是目前已投入运营的全球装载量最大的汽车运输船◈ღ★◈，标志着比亚迪新能源汽车在全球销售及供应链体系的布局再上新台阶◈ღ★◈。近日◈ღ★◈，“BYD SHENZHEN”号在江苏太仓装载超7000台比亚迪新能源车开启首次远洋航行驶往巴西◈ღ★◈。这是比亚迪国际化战略进程中又一个重要的里程碑资本主义◈ღ★◈，◈ღ★◈。强研发+高分红◈ღ★◈，财务结构持续优化美尔雅期货博易大师◈ღ★◈。公司坚持技术为王◈ღ★◈，一季度研发投入142.23亿元◈ღ★◈，累计研发投入超1900亿元◈ღ★◈。在保持高强度投入的同时◈ღ★◈，报表持续提升◈ღ★◈：经营活动现金流净额85.81亿元欢迎来到公赌船欢迎来到公赌船◈ღ★◈，负债率半年内下降7个百分点◈ღ★◈。高分红方案彰显回报股东决心◈ღ★◈，拟每10股派现39.74元并送转20股◈ღ★◈，总股本扩张至91.17亿股美尔雅期货博易大师◈ღ★◈，分红总额120.77亿元创历史新高◈ღ★◈。投资建议◈ღ★◈：天神之眼驱动爆款车型转向全面智能公海◈ღ★◈。◈ღ★◈。超级e平台◈ღ★◈，兆瓦闪充开启油电同速◈ღ★◈。2025年比亚迪“天”计划全面出击◈ღ★◈，科技催化贯穿全年◈ღ★◈。我们预计公司2025-2027年营收分别为9326.78亿元◈ღ★◈、10894.62亿元◈ღ★◈、12804.50亿元◈ღ★◈，同比增长20.02%◈ღ★◈、16.81%◈ღ★◈、17.52%◈ღ★◈；归母净利润分别为530亿元◈ღ★◈、640亿元◈ღ★◈、804亿元◈ღ★◈，同比增长32%◈ღ★◈、21%◈ღ★◈、26%◈ღ★◈。对应PE分别为20/17/13倍◈ღ★◈，维持“买入”评级◈ღ★◈。风险提示◈ღ★◈：汽车销量不及预期◈ღ★◈、出口不及预期◈ღ★◈、价格战加剧超出预期◈ღ★◈、原材料价格波动超预期◈ღ★◈。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算欢迎来到公赌船◈ღ★◈，东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入◈ღ★◈，近三年预测准确度均值为46.15%◈ღ★◈，其预测2025年度归属净利润为盈利552.54亿◈ღ★◈，根据现价换算的预测PE为19.42◈ღ★◈。

　　该股最近90天内共有40家机构给出评级◈ღ★◈，买入评级35家◈ღ★◈，增持评级5家◈ღ★◈；过去90天内机构目标均价为454.55◈ღ★◈。

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　　证券之星估值分析提示比亚迪盈利能力一般◈ღ★◈，未来营收成长性一般◈ღ★◈。综合基本面各维度看◈ღ★◈，股价合理◈ღ★◈。更多

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